出资要学会做减法_诺亚财富CEO聚焦公司长期价值

作为诺亚财富CEO,汪静波投资经验非常丰富。她擅长从小做大类,也重视基本面研讨,重视估值和安全,出资风格稳健,持股时间长,换手率低。

诺亚财富的CEO认为,商场出资通常会面临更多的引诱,那就是商场似乎每天都有机会给你,所以很多出资者企图不断调整出资组合以获取赢利。但这样做之后,不仅难以带来可持续的赢利,反而会添加出资组合风险。在汪静波看来,股价的上涨由两部分组成,一是公司赢利添加带来的市值添加,二是商场给予的溢价。从出资的角度来看,公司赢利带来的添加是可以通过研讨取得的,而商场给出的溢价是很难通过研讨取得的。所以她出资的时候更愿意做减法。她对减法的理解有两层:一是专心于优质公司,二是专心于公司的长期价值。

通过对优质公司的研讨,先把企业盈余添加的钱赚到。中小成长股、还没有证明自己的公司通常具有更大的股价弹性和估值溢价。然而,阅历了几十年的高速添加后,越来越多的行业开始走向成熟,这样的商场竞争格局对龙头公司更加有利。从曩昔一年的A股商场体现看,优质公司显然取得了更高的溢价,而这仅仅是开始。A股商场中小公司取得更高溢价的另外一个原因在于出资者试错成本低。历史上A股商场是一个齐涨齐跌的商场,也没有退市制度,出资者买错公司的试错成本很低,然而,随着股票数量不断添加,会有越来越多的公司被边缘化。从数据上看,3600多家公司有组织覆盖的公司只有一半,这意味着会有越来越多的公司会因为边缘化而逐渐失掉流动性。

关于聚焦公司的长期价值,诺亚财富CEO汪静波表示,在研讨和出资上市公司时聚焦行业天花板、公司核心壁垒等长期价值的决定性因素,而不是一两个季度盈余的变化。历史上,A股商场是心境化比较严重的商场,出资者往往倾向于花费更多的时间去研讨风格和主题。在她看来,当前即使是主流卖方,其研讨行为也常常体现为对趋势的研讨,这种情况在短期内还会继续存在。虽然在组合构建时会适度考虑风格和主题的影响,但这不是重点。她愿意利用出资者心境变化,但不会花费太多的时间去研讨心境变化。一起,她不认为博弈会带来持续的出资收益。此外,因为A股出资者过度关注趋势,上市公司季度盈余和增速变化通常会给股价带来很大的波动,但事实上,上市公司季度盈余的波动对中长期价值的影响几乎可以忽略不计。

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上一篇 2022年4月6日
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