来源：时代财经
作者：时代财经 赵鹏宇
市值逼近5000亿的恒瑞医药(600276.SH)，让公司创始人孙飘扬身价水涨船高。
10月20日，胡润研究院发布《2020胡润百富榜》(以下简称“胡润百富榜”)。恒瑞医药原董事长兼实控人孙飘扬以1150亿元人民币位列榜单27名，总财富较去年增长26%。
孙飘扬身价飙升的背后源于恒瑞医药业绩的持续增长。
10月19日晚，恒瑞医药公布了2020年三季报，今年前三季度公司实现营收194.13亿元，同比增长14.57%;归属于上市公司股东的净利润42.59亿元，同比增长14.02%;归属于上市公司股东的扣非净利润41.40亿元，同比增长17.11%。
近年来，恒瑞医药营收增速一直保持稳定，2019年公司营收增速已经超过30%，今年受上半年影响略有放缓。
恒瑞医药董秘刘笑含10月20日对时代财经表示，公司依靠创新药驱动保持了三季度业绩的增长。虽然今年一季度新冠病毒对公司有所影响，但三季度以来，公司生产经营已逐渐恢复稳定。
不过，资本市场表现并不如业绩亮眼。10月20日，恒瑞医药开盘下跌，盘中一度跌近2%。截至当日下午收盘，恒瑞医药股价报91.01元/股，下跌0.56%，总市值4829.67亿元。
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三季度公司实现净利42.59亿元
恒瑞医药一直是资本市场钟爱的“白马股”。受益于恒瑞医药股价暴涨，其公司实控人孙飘扬的财富也水涨船高。
此次，孙飘扬位列胡润百富榜榜单27位，与上年相比，此次排名下跌了22个名次。而在2019年，孙飘扬与其夫人钟慧娟凭借合计1759亿的身家跻身2019胡润百富榜第5位。
恒瑞医药起始于1970年的连云港制药厂，于2000年10月18日在深交所主板挂牌上市。20年来，恒瑞医药经营业绩持续高速增长。据2019年年报，恒瑞医药全年实现净利润53亿，增幅达31%。
不过今年以来，受影响，恒瑞医药增幅明显放缓，上半年公司实现净利润26.6亿，同比仅增长10.34%。2020年三季报显示，前三季度公司实现营收194.13亿元，同比增长14.57%，净利润42.59亿元，增幅14.02%。
从单季度来看，第三季度公司实现营收81.04亿元，较上年同期增长17.13%，净利润16亿元，同比增长20.74%。三季度公司盈利水平明显改善，营收环比增幅达到40%。
国元证券分析师常启辉认为，随着防控常态化后，门诊和手术量的恢复，恒瑞医药造影和麻醉板块的负面影响逐渐消散，肿瘤板块由于较强的刚需性，预计是前三季度业绩增长的主要动力。
根据恒瑞医药最新财务报告显示，抗肿瘤业务营收占比为45.41%，麻醉业务为23.64%，造影剂业务为13.87%，其他主营业务为16.90%。
注射剂或遇集采难题
恒瑞医药以仿制药起家，相对于其他医药企业来说，尽管恒瑞从仿制药向创新药转型的时间较早，但截至目前，仿制药仍是恒瑞医药主要业绩来源，营收占比近8成。
在仿制药方面，销售额较大的有抗乳腺癌药物多西他赛注射液，用于抗转移性结直肠癌的注射用奥沙利铂，以及治疗头颈癌、食管癌的注射用紫杉醇等。其中，恒瑞医药的醋酸阿比特龙片、盐酸曲美他嗪缓释片、替吉奥胶囊、注射用紫杉醇(白蛋白结合型)拟中标第二轮全国药品集中采购，该四个产品占恒瑞2019年前三季度营收比例为10.31%。
截至目前，恒瑞医药共有9个产品通过仿制药一致性评价，7个产品视同通过仿制药一致性评价，21个产品已申报审批。随着明年注射剂一致性评价大规模的铺开，恒瑞医药业绩是否会受到较大影响?
张笑含对时代财经表示，明年注射剂的集采政策尚未公布，还难以预测影响情况，从今年带量采购情况来看，确实对公司业绩造成了一定影响。但近年来，公司提高了创新药的占比，抛弃了大量的低端仿制药的生产，保持了利润增长。
时代财经了解到，今年前三季度，恒瑞医药与其子公司共发布43个获得药物临产试验批准通知书的公告。
三季报显示，2020年前三季度的研发投入，从2019年前三季度的28.99亿元增长到今年的33.44亿元，约占今年营业总成本23.00%，仅第三季度的研发投入就达到14.81亿元。
不过，自2018年以来，恒瑞医药研发费用增速有所放缓，增速从2018年的50%左右下滑至如今的15%左右。
张笑含表示，增速放缓主要与重磅产品研发投入的基数逐渐增大有关，当前公司在肿瘤药方面进行了较大投入。
据时代财经不完全统计，43个获批的临床试验共50个临床试验项目，其中有34个是针对恶性肿瘤的单药或联合治疗方案，有已上市药品，如卡瑞利珠单抗，也有在研药品，如注射用HR17020，另有11个临床试验针对视神经脊髓炎谱系疾病、斑秃等其它14种疾病。
据平安证券研报分析，恒瑞医药早在2003年就提交了首个创新药艾瑞昔布(非甾体消炎镇痛药)的上市申请，截至2019年底，累计申报创新药IND约54项，远高于国内其他企业。目前，公司创新药艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、卡瑞利珠单抗和甲苯磺酸瑞马唑仑已获批上市。同时，瑞格列汀、海曲泊帕、法米替尼、恒格列净、SHR3680、SHR4640、SHR6390、SHR1316等多个重磅品种处在III期临床阶段，有望接连上市。