※ 国内FPGA百亿市场，国产渗透率仅约4%
FPGA是四大高端芯片之一（CPU、DSP、存储器、FPGA），由于具有先购买再设计的特性，广泛应用在原型验证、通信、汽车电子、工业控制、航空航天、数据中心等领域。2019年全球FPGA市场规模约69亿美元，中国FPGA市场约120亿人民币，其中民用市场约100亿，国产渗透率仅约4%。我们判断，（1）5G AI应用促进FPGA行业整体规模增长、（2）国产渗透率进一步提高，未来国产FPGA厂商增长空间广阔。
※ 2019是国产FPGA起步元年，2020加速替代，拐点已至
2019年受到华为供应链影响，国产FPGA商用进程加快，头部国产FPGA厂商进一步开展高端FPGA（高门级数、先进制程、高Serdes速率）的研发。经过近一年的产业链磨合，同时原有进口库存持续消耗的情况下，我们判断国产FPGA厂商在2020年有望加速替代，迎来拐点之年。民用领域紫光同创、安路科技、高云半导体、智多晶等公司有望加速成长。
※ 建议关注：紫光同创、上海复旦（1385.HK）、安路科技
紫光同创：
（1）、公司是民用FPGA龙头，十余年来深耕于FPGA领域，研发实力突出（资金总投入超10 亿元，研发人员超240 人），专利数量领先（近200项）。
（2）、紫光同创的FPGA产品可以用于通信领域，2019年5月已小批量出货华为。旗下产品PGT180H是自主产权千万门级高性能FPGA，40nm工艺，18万个基本逻辑单元，SERDES速率6.25Gbps，产品竞争力强，未来增长空间广阔。
上海复旦：
（1）、公司在FPGA领域有近二十年的研发经验，旗下自主知识产权千万门级FPGA产品成功应用于我国卫星导航、载人航天等重大工程项目中，是航天领域重要国产FPGA厂商。
（2）、2018年5月，公司发布新一代自主知识产权亿门级FPGA产品。随着该产品逐步量产，公司有望受益于“5G AI 替代”的需求拉动，开启增长。
（3）、2019年3月华泰联合证券对复微上市工作进行辅导备案，公司拟于科创板上市。上市融资将加强公司资金实力，提高公司竞争力。
风险提示：技术研发不及预期，行业竞争加剧，中美贸易摩擦对行业带来不可见影响。