从国内新冠疫情传播之初至疫情不断扩散，上证指数在2020年1月13日（3115.57点）至2020年3月23日（2646.80点）的短短44个交易日内累计下跌14.62%。而在国内疫情得到稳步控制之后，从2020年3月23日至7月9日，上证指数在72个交易日内累计上涨29.71%，涨幅为此前跌幅的两倍。
而本轮大规模疫情始于2022年2月底，于3月上旬扩散并于3月下旬爆发，对A股冲击显著。从2月28日至4月26日，上证指数在39个交易日内累计跌幅达16.63%，与两年前的时长及区间跌幅相仿，因此2020年的反转行情对今年的情况有一定参考意义。
从行业上看，以申万一级行业为基准，我们首先将两次疫情爆发期2020年1月14日至2020年3月23日以及2022年3月1日至4月26日的行业涨跌幅进行对比，如下图：
上图中，横轴为2020年疫情期间涨跌幅，纵轴为2022年疫情期间涨跌幅，红线上各点意为两年行业区间涨跌幅相同，沿箭头所示方向行业跌幅依次收窄。可以看到，疫情爆发期间多数行业下跌显著，且红线附近行业较为集中，这意味着部分行业面对疫情的抗压能力两年间未发生明显变化。不过由于估值水平以及行业基本面差异的影响，2022年区间内煤炭、房地产、银行板块显著跑赢2020年，而通信、电力设备、电子、有色金属、计算机等前期涨幅较大、估值水平较高的行业，则在今年承受更多的压力。
我们再将疫情期间2020年1月14日至2020年3月23日以及疫情后期2020年3月24日至7月9日的行业涨跌幅进行对比，如下图：
上图中，横轴为2020年疫情期间涨跌幅，纵轴为2020年疫情后期涨跌幅，红线上各点意为行业区间涨跌幅相同，沿箭头所示方向行业跌幅依次收窄、涨幅依次扩大。
可以看到一个趋势性的规律是，图中散点的分布在红线上由右下向左上发散，即前期跌幅较深的行业，后期大幅反弹的可能性较高。数据显示，将32个申万一级行业按照2020年疫情期间跌幅小于5%，5%-10%，10%-15%，15%以上分为四类，每类中分别有5、5、11及10个行业，四类行业疫情后期的平均涨幅为28.21%、32.05%、32.45%、33.86%，亦证明了跌幅越深反弹强度越大的规律。
可以看到2020年除石油石化行业外，其他行业后期涨幅均覆盖了前期行业跌幅。2020年后期反转行情涨幅最大的行业依次为社会服务、食品饮料、美容护理、电子、医药生物等。而通信、石油石化、建筑装饰、纺织服饰等行业反弹力度一般。
界面商学院同时对行业轮动情况进行探究，对2020年反弹过程中各行业逐日轮动情况进行分析发现，食品饮料、医药生物、农林牧渔等防御性板块在反弹前期超额收益显著，中期美容护理、社会服务等服务类行业发力，后期随着市场抬升，证券为首的非银金融以及电子、传媒、计算机等互联网行业收益显著超过其他行业平均水平。
基于上述分析，结合超跌反弹的因素以及2020年各行业反弹力度的因素，预期电子、计算机、电力设备、国防军工、社会服务等行业将有更好的表现，而煤炭、银行、交通运输、建筑装饰、房地产行业反弹力度预期不会很大。