文｜AI财经社 方璐
编辑｜杨洁
27年前，周富裕来到武汉，开启了卤制产品的研发生涯，当时还叫做“周鹏”、不到20岁的周富裕，可能自己也没想到，有一天他创建的周黑鸭品牌，会因为“卤鸭子”赚得百亿身家。
但现在，全国连锁遍地开花的“周黑鸭”（01458.HK）却面临业绩持续下滑的境地。在经历了连续两年的净利润下降之后，日前，周黑鸭预计，其2022财年净利润还将同比大降65%。截至3月15日收盘，周黑鸭股价8.54港元，市值203.52亿港元。
利润连续下滑，半年亏损4200万元
3月9日，周黑鸭发布业绩预告称，2022年净利润相较去年同期下降约65%。2022年，周黑鸭的净利润为4.07亿元。对业绩大幅下滑的原因，周黑鸭称，是因为疫情导致消费者出行受限，对其营运“产生了重大影响”，以湖北地区及交通枢纽的营运受影响尤为严重。
天眼查APP显示，周富裕持有周黑鸭食品股份有限公司59.08%股份，其妻唐建芳持有40.92%股份。2010年11月，周黑鸭完成A轮融资，投资方为天图投资，金额为5800万美元；2012年7月完成B轮融资，IDG资本、天图资本为投资方，金额为1.5亿美元；2016年11月11日，周黑鸭在港交所上市，发行4.2447亿股，集资23.7亿港元。
周黑鸭近年来，一直在利润下滑的路上。2022年的净利润比2022年下降24.56%，2022年则比2017年下滑29.1%。
值得注意的是，周黑鸭的2022年中报数据显示，公司上半年营收9.03亿元，比上年同期减少44.43%，净利润亏损约0.42亿元，同比由盈转亏；其销售和行政支出分别为4.62亿元、8131万元，分别比上年同期增加16.28%和19.73%。
对此，香颂资本执行董事沈萌表示，周黑鸭的营收大幅下滑，销售与经营成本却大幅增加，说明其产品收益率较低，企业经营效率也不够高。
这都为周黑鸭的经营拉响了警报。利润连续下滑之后的周黑鸭，在资本市场上想要获得认可的难度也在加大。在卤味巨头中，“从规模上看它不是最大，虽单店利润高，但整体业绩目前不是太好。资本如果要再投周黑鸭时，顾虑会比较多。”中国食品产业分析师朱丹蓬说。
从直营到放开加盟
周黑鸭表示，直到2022年下半年，随着疫情的好转以及周黑鸭战略的逐步落地，其经营状况逐渐恢复。
周黑鸭下半年究竟进行了怎样的战略来谋求反转？周黑鸭官方客服对AI财经社表示：“我们自2022年6月正式开放了单店特许经营合作，这段时间已经有很多（特许经营合作）门店在投入运营。”以往经营策略偏保守型的周黑鸭，一直紧抓纯直营模式，没有开放加盟，但在营收、净利润下滑的压力下，它也开始尝试接纳加盟店。
周黑鸭在两年前即开始考虑加盟模式，并在2022年11月18日，宣布启动特许经营模式，将商业模式升级为“直营 特许经营”。当时是发展式特许模式，以地级市为单位，寻找合作方，拓展空白市场。截至2022年6月底，根据公开资鸭在全国已有1255家自营门店。周黑鸭当时放出豪言，计划在未来的5年内，让特许经营门店数量超过自营门店数。这对于坚守直营开店十几年的周黑鸭而言，是不小的战略改变。
周黑鸭认为，启动特许经营的关键点在于，企业在生产、销售、供应链等方面打下了扎实基础，尤其是产能大幅提升，缓解了产能不足问题；其次，周黑鸭利用大数据技术，已能实现产品质量的安全可追溯。
产能足够、守住食品安全红线，这两点的确是企业能实施加盟模式的命门。2022年周黑鸭对加盟店提出的要求是，根据城市规模不同，投入资金亦不同，但初始资金不少于500万元，其中包括租金、装修及管理等费用。
周黑鸭客服对AI财经社表示：“如有合作意向，可在公司官网申请，申请单店特许经营费用不少于30万元，店铺面积不小于15平米即可申请。”其强调称，30万元系“前期准备资金”，哪怕申请人“没有店铺没关系”，可先申请，由周黑鸭方根据实际情况进行审核，审核时间需要2周，具体开店详情以与专员沟通为准。