曾经被市场认为已被Instagram打败的Snap，再次回归增长，DAU环比净增1300万，突破2亿大关。盘后大涨，市值瞬间增加18亿美元。7月24日凌晨，Snap发布了19Q2财报，盘后大涨，市值瞬间增加18亿美元。
上涨动力很简单，曾经被市场认为已被Instagram打败的Snap，再次回归增长，DAU环比净增1300万，突破2亿大关。
这个用户回归是可持续的吗?老虎证券投研团队认为，恐怕是的。股价短期内会持续上涨吗?很难说，还是那句话，预支太多了。长期前景可期吗?谨慎乐观。
由于Instagram压力和战略失误，Snap差点失去用户
Snap在上市之初，曾被投资者们火爆认购，理由是“在年轻人中广受欢迎，且粘性高得惊人，是数年来唯一有望颠覆Facebook的社交帝国的公司”。
尽管当时也有许多人质疑Snap的盈利能力，但对于科技公司，市场往往更重视成长性，尤其是一个在看似格局已定的领域做出突破的公司。
——大家不妨回忆一下抖音、拼多多等横空出世时市场的惊艳。
不过好景不长，FB旗下Instagram很快上线了相似功能Stories，挤压Snap的增长空间。
并且更糟糕的是，面对沉重的竞争压力，Snap出现了战略级别的失误。
17年11月，CEO宣称公司要“获得34岁及以上用户的使用”，然后对app进行了重新设计和改版。
如图，它将核心功能Stories更多的和聊天功能结合，按算法而不是时间排序，把联系人发布的内容和媒体内容重新划分，并增加了很多广告。
此设计推出后立刻引起了老用户的抵触，130万用户联名请愿“改回原版”，并且——也没吸引到“34岁以上用户”。
不仅如此，他们还把这个设计坚持了好几个月，称“人们需要时间来调整”。
大概正是因为这种顽固，在公司放弃新设计，再次改版之后，似乎也没有取得用户的谅解。在18年整整一年，这个曾被寄予众望的“行业挑战者”DAU都在1.9亿附近徘徊，看起来仿佛仅依靠惯性保持运动轨迹、即将坠毁的火箭。
新版本和新滤镜， Snap找回自己的节奏
A.优化的安卓版本
Snap一直以来以iOS用户为主，因为安卓版本更新滞后而且体验不佳，在用户多年的抱怨之后，公司终于在4月发布了优化的安卓版本。
由于安卓的使用人数远超于苹果，这个举动为Snap带来了大量活跃度，公司表示：
在Q2使用新安卓版本发出的“Snaps”比旧版本高出7%，用户留存率也增加了10%。
B.病毒式传播的滤镜
5月Snap推出了性别转换和婴儿脸转换两大滤镜，迅速引发热度。
当然，它也极大驱动了Snap的下载量增加。
据高盛称，5月Snap下载量逾4100万，不但突破了17下半年以来的用户停滞，而且也打破了16年创下的3000万单月下载记录，“显示了明显的逆转”。
但老虎证券投研团队认为，在这两大原因背后，更为深层次的增长动力是公司回归“正途”，重新抓住年轻用户的核心。
实际上，两大爆款滤镜的出现正是这一回归的典型表现。
Snap时隔一年后，再次展示了自己在AR领域的领导地位，并且证明了，即使Ins也增加AR滤镜功能，但Snap的设计总是会更加具有病毒性——或者说，更加年轻化。
技术功能可以模仿，但产品设计的创意和思路(以及背后公司的基因)难以模仿，而后者才是Snap的核心竞争力所在。
从这点来说，公司管理层所称的“活跃度上升的趋势可以维持到明年初”的看法，应当是可信的。
但，光找回节奏就够了吗?
坦白说，即使Snap看起来仿佛变回了两年前的自己，老虎证券投研团队也仍然对它持谨慎态度。
因为这两年增长乏力无法轻易勾销，Snap在其中表现出来的问题也没有得到解决：
管理决策不连贯、缺乏问责制，并由此引发了近乎狂妄自大的一连串失误。
的确，初创公司总是免不了在管理上出现各种问题，但回顾奈飞、头条、拼多多等中外高增长公司，可曾有谁在核心业务上出现这么大的决策失误?
正如DAU不会仅因为Snap改回原先的设计就恢复增长，还需要新滤镜新版本的推动，在赢回投资者的路上，Snap还需要做得更多。
本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见，也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述，或其他任何针对您个人的推荐。