由于4月底的第一季度收益报告非常令人失望，达到了这个低点。降低的指导和大错过导致3M股价下跌13%;这对道琼斯工业平均指数成份来说绝对是一个巨大的举动。
事实上，只有3M公司从道琼斯指数上下跌了近200点，这是一次大幅下滑。这是自1987年股市崩盘以来MMM股票跌幅最大的一次。
令人难以置信的是，情况变得更糟：3M库存不断下降。在那些低点，MMM在不到六周的时间内下跌了27%。
从这个角度来看，对于那些质疑更广泛市场估值的人来说，最近的反弹并不令人惊讶或关注。宝洁(纽约证券交易所股票代码：PG)和麦当劳(纽约证券交易所股票代码：MCD)的股息收益率接近历史高位。寻求股息和价值的收益投资者正在寻求明显的3M股票：股票看似“正在出售”，收益率仍为3.3%。
但选择一只股票并不一定是好事，因为其他股票太贵了。3M股票的反弹忽略了下跌的原因。3M的业务并不健康。长期逆风保持不变。
此外，MMM股票 – 收益率或没有收益率 – 并不便宜。希望跳上3M的投资者需要记住，价格和股息收益率本身并不能成为买入案例。
针对MMM股票的案例
此时针对3M股票的论点相当简单：重要的终端市场形势粗糙。正如3M CFO Nicholas Gangestad在最近的一次会议上指出的那样，30%的收入来自汽车，和电子产品。
目前这些市场似乎都不健康。三季度的销售总额在第一季度下降到“中位数”，导致整体有机销售下滑。但这不是一个季度的问题。“峰值汽车”是一个长期关注的问题。需求正在放缓，贸易战可能会长期影响3M的定位。电子产品价格继续下跌，给可能进入3M市场的制造商带来压力。
值得注意的是，除了这三个市场之外，表现并非如此令人印象深刻。3M的评论表明，其他约70%的业务可能在第一季度增长了1%的有机销售额。
此外，周期性担忧可能会影响需求。由于分析师斯蒂芬·图萨(Stephen Tusa)对通用电气(纽约证券交易所股票代码：GE)的垮台有先见之明，因此库存处于高位。增长在周期结束时停滞不前。这提出了一旦该周期不可避免地发生将会发生什么的问题。
3M股票的案例
很容易与3M争论，这也将通过。这是一家拥有117年历史的公司：3M公司经历了更糟糕的事情并且走到了另一边。收入多元化。可能会反弹。3M是一个红利之王，连续61年的支出增加。这种逻辑表明，应用科学巨头将会很好。
与此同时，即使在反弹之后，17倍的前向倍数使3M股票价格相对便宜。3.3%的股息收益率意味着投资者“获得等待”以使业务得到改善。
但那种情况看起来太薄了，太高了。现在业务存在实际问题。事实上，实际上，3M必须在发布三个月后削减指导。
至于关于3M的历史，多重和股息的更广泛的争论，投资者本可以就通用电气做出完全相同的论点。关于医疗保健分销商Owens&Minor(纽约证券交易所代码：OMI)或Kraft Heinz(纳斯达克股票代码：KHC)以及Anheuser-Busch InBev(纽约证券交易所代码：BUD)，他们可能会说同样的话。
可以肯定的是，我不认为MMM股票会跟随这些名称的轨迹，他们削减了股息并且在OMI的情况下已经下跌 – 近年来高达90%。3M的股息可能在某些时候处于危险之中，但现在似乎是安全的。(该公司在最近收购医疗产品制造商Acelity之后，正在撤回股票回购。)而且我不打赌MMM股票下跌50%以上。