AT&T(纽约证券交易所股票代码：T)股票在2019年一直处于稳定的上升趋势。股价昨日收于34.86美元，全年上涨16.7%。从收入角度来看，T股票也是一种优质股息股票，目前的股息为2.04美元，收益率为5.92%。
然而，尽管T股在2019年获利 – 它击败标准普尔500指数的年初至今增长14.8% – 我仍然认为AT&T是当前水平的买入，在未来几个季度有很大的上涨空间。以下是我期望推动该股走势的因素。
去杠杆化和自由现金流量
截至2018年6月，AT&T债务已飙升至1,800亿美元，杠杆率为3.0。闪存一年，该公司已将债务减少180亿美元至1620亿美元。到2019年底，AT&T预计该债务将削减至1500亿美元，杠杆率将缩减至2.5。
即使可以在这些水平附近维持自由现金流，AT&T也能够快速继续去杠杆化。与此同时，该公司的目标是增加股息。
欢迎ARPU变更
另一个可能确保健康自由现金流的积极发展是EBITDA利润率的扩张。公司的EBITDA利润率从2Q18的36.9%上升至2017年第2季度的37.6%。
业务的EBITDA利润率扩张是一个值得欢迎的变化，2Q19的优质视频ARPU增长率为4.7%，而2Q18则为5.2%。通信部门的成本管理也有助于EBITDA利润率的扩张。这解释了积极的股票反应，即使业务的收入略有下降。
回归自由现金流，如果EBITDA利润率持续扩张，FCF在20财年可能会更高。此外，管理层预计，2020年资本密集度将下降，内容和网络建设投资相对较低。与2019年相比，这将有助于加速自由现金流。
预计到2025年，全球5G市场将达到2270亿美元，2019年至2025年期间的复合年增长率将达到111%。此外，到2025年，北美将拥有44%的最大市场份额。这将为未来七年提供1000亿美元的潜在机会。
AT&T已逐步推出5G，已覆盖21个城市的部分。该公司计划在2020年上半年在全国范围内推广。
AT&T计划通过其5G网络覆盖2亿人，订阅和设备将引发收入增长。然而，AT&T正在寻求企业来推动利润而不是消费者订阅。
对企业的关注很可能转化为更高的EBITDA利润率。另一方面，相对较低的消费者定价会引发销量增长。总体而言，AT&T将受益于先发优势。即使从基础设施的角度来看，作为全国性公共安全通信平台的FirstNet也将帮助AT&T进行更广泛的推广。
AT&T预计到2020年将完成FirstNet的80%，同样的基础设施可用于通过软件升级提供5G覆盖。因此，5G推出可以更快，更便宜。