股价福特汽车公司(NYSE：F)大幅下跌，周四，福特汽车公布第二季度财报，经过-至少乍一看-逊于华尔街预期。周四福特股价收于9.52美元，较周三收盘价下跌7.8%。
发生了什么?周三市场收盘后，福特报告了第二季度的收益，最初看起来很糟糕：福特汽车的净利润从2018年第二季度下降了86%，仅为1.5亿美元。很多下跌是由于一次性收费 – 更多的是在那一刻 – 但即使没有它们，福特的每股收益0.28美元也低于华尔街0.31美元的预期。
长话短说：福特“错过了”，交易员开始卖空。但事情真的那么糟糕吗?在福特公布财报后不久，我与首席财务官蒂姆斯通谈了一下，他在福特的辩护中提出了一些关键点。
福特的全新2020 Explorer在第二季度末开始出货，此前工厂转换使福特的生产成本超过7万台。图像来源：福特汽车公司。我们知道福特的重新设计会很昂贵
斯通说，首先，一次性的大笔收费主要与欧洲和南美的重组工作有关，而且它们与福特的指导是一致的。福特去年表示，其持续的全球“重新设计”工作将在未来三到五年内耗资110亿美元- 并表示其中大部分将被视为一次性收费，因为他们在此期间被收取。
顺便提一下，福特第二季度约10亿美元的收费是“非现金”，这意味着它们是会计调整(换言之，而不是燃烧任何流动资金)。重估的投资产生了很大的不同
其次，福特“错过”调整后的每股收益(EPS)，因为它(在会计意义上)标志着其对云软件咨询公司Pivotal Software的投资价值。福特在2016年投资了1.822亿美元的Pivotal，并在第二季度将该投资的价值降低了1.81亿美元。
正如斯通在福特电话会议上指出的那样，如果没有降价，福特将以一分钱击败华尔街的估计：
经调整后，本季度公司的息税前利润和利润率分别为17亿美元和4.3%，每股收益为0.28美元。剔除Pivotal亏损，调整后的息税前利润为18亿美元，息税前利润率为4.7%，每股收益为0.32美元。
引擎盖下，福特的“重新设计”正在发挥作用
第三，也许最重要的是，福特正在进行的“重新设计”工作开始显示结果。它们不是很大的改进，还没有，你不得不眯着眼睛看它们，但它们是真实的。考虑：
在欧洲，销售产品的“混合”(更多高利润的商用车和SUV，更少的嘉年华)和更强的定价帮助福特获得了5300万美元的利润。这并不多，但它比2018年第二季度在欧洲发布的7300万美元损失要好得多。
福特几年来一直在苦苦挣扎，第二季度在又损失了1.55亿美元。这不好，但再次，它比去年同期损失的4.83亿美元要好得多。更好的是：福特与汽车制造商的合资企业的产品组合，定价，成本和股权收入都在逐年好转。福特并未在走出困境，但今年早些时候接管福特业务的新管理团队显然正朝着正确的方向发展。
在北美，销量下降的部分原因还不错。福特在本季度关闭了制造其流行的Explorer SUV数周的工厂，为全新的2020型号重组。随着时间的推移，2020年车型可能会非常有利可图，但停产意味着福特在第二季度损失了大约72,000辆产品。请注意，福特几乎能够抵消销售损失和相关成本增加(总计约5.13亿美元的影响)，同比价格改善了4.45亿美元 – 这是正在进行的重新设计的一个很好的帮助。