咖啡零售业巨头星巴克(纳斯达克股票代码：SBUX)的股价在过去一年中一直炙手可热，在此期间上涨近80%，而标准普尔500指数上涨仅为3%。
表面上看，SBUX股票的大幅反弹是有道理的。经过2015年至2018年的多年延伸，竞争平息了SBUX的增长轨迹，这家咖啡零售巨头已经重新获得成功，现在一直高居道评估零售业唯一重要的指标 – 可比销售额。
基本面出现延伸
SBUX股票在100美元附近的第一个大红旗是基本面显得捉襟见肘。
每个人都在庆祝管理层发布指导意见，要求星巴克在未来几年内成为3-4%的可比销售人员和10%以上的利润增长者。当然，这些都是很好的增长预测。但在过去的五年中，星巴克的利润增长平均可比销售增长率为5%，大大高于15%，而且往往超过20%。
在2013年至2018年的这段时间内，SBUX股票的预期市盈率约为25倍。今天，SBUX股票的预期市盈率为30倍。
看到断开连接?星巴克计划未来几年的增长速度大大低于过去几年，但星巴克的估值比过去五年的估值高出20%。
这没有多大意义。事实上，历史表明，30倍的前锋倍数对星巴克股票不起作用。2015年，该股票的前瞻性倍数是30倍的最后一次(也是过去十年中唯一的一次)。2016年，SBUX股票下跌超过7%，而标准普尔500指数上涨超过10%。
光学可能会匆忙变得丑陋
SBUX股票的第二大红旗是，虽然今天光学仍然很好，但它们可能会匆忙变得丑陋。
现在，星巴克的一切看起来都不错。流量增长已经重新出现。可比销售增长趋于稳定。的增长叙事看似健康。保证金稳定。技术和交付集成正在发挥作用。
积极的流量增长?鉴于独立咖啡店仍在迅速扩张，麦当劳(纽约证券交易所股票代码：MCD)在其早餐小吃和饮料菜单扩张方面不懈努力，这可能会变成负面因素。稳定comps?如果交通增长从竞争中回归负面区域，它们可能会再次减速。健康的增长?Luckin Coffee(纽约证券交易所股票代码：LK)在的发展非常迅速，并且随着时间的推移，它将成为对星巴克成长故事的更大威胁。利润率稳定?竞争可能削弱定价能力，迫使星巴克降价推动交通流量，这将对利润产生影响。