今日10年期国债收益率(TNX)跌至52周新低，因交易商将更多资金从风险较高的股票中转移至国债的安全性。这不是TNX的新趋势，但基于指数之前的回调，我开始怀疑我们是否可能在2019年期间与TNX交互的下行支撑位接近反弹公历年。TNX最后一次下跌，它在3月下旬的支撑位上涨，就像1月初的时间一样。也许2.25%可能成为下一个反弹点。长期国债收益率可能对经济的健康产生巨大影响。当它们涨得太高时，它们可以限制增长，因为它们使借钱过于昂贵。相反，当它们跌得太低时，它们可以鼓励增长，因为它们使借钱变得非常便宜。如果我们能够避免和之间的贸易战带来的进一步负面经济冲击，这些长期国债收益率下降可能刺激商业发展，房地产市场和许多财富500强企业的股票回购计划的增长。
现在判断还为时过早，但利率下降可能正是医生为华尔街的多头订购的。我一直在观望并等待一周，看看标准普尔500指数是否会看到看涨突破并从支撑位反弹或者通过支撑突破并完成看跌的头肩逆转模式。不幸的是，对于那里的所有股市多头，标准普尔500指数今天完成了其头肩形态。看跌的突破不是戏剧性的。该指数并未远低于支撑位，但确实突破了该指数。此外，由于标准普尔500指数勉强收盘于当天的低点之上，我们知道收盘时没有太多看涨势头。标准普尔500指数也收于2018年10月17日建立的关键支撑位2,816.94下方，这表明我们可以获得更多的获利回吐。
一位在华尔街牛市在过去十年中的主要驱动力之一是宽松货币政策的的联邦公开市场委员会(FOMC)。联邦公开市场委员会不仅从2008年底到2015年底将利率维持在0%左右，而且还通过购买国债和抵押贷款支持证券向经济注入数十亿美元。虽然大多数分析师预计联邦公开市场委员会将在短期内购买资产，但许多人开始对FOMC可能再次开始降息的可能性进行定价。目前，联邦基金利率的目标范围- FOMC试图控制的短期利率 – 为2.25%至2.50%。有时您会看到这写为225到250个基点(bps)。联邦公开市场委员会在2018年12月的货币政策会议上确定了这一目标范围。然而，在同一次会议上，联邦公开市场委员会表示，它已经提高了一段时间的利率，因为它认为通胀压力不再是一种威胁而且它没有我想冒着抑制经济增长的风险。
通常情况下，联邦公开市场委员会将降低利率以刺激经济 – 因为较低的利率使企业和个人更容易通过借贷来为增长提供资金。相反，联邦公开市场委员会将提高利率以对抗通货膨胀- 因为较高的利率使企业和个人更难以借贷，增加货币供应并推动价格走高。有趣的是，尽管经济目前表现强劲，但越来越多的交易商开始预计联邦公开市场委员会将在年底前开始再次降息，以应对2020年及以后潜在的经济衰退压力。您可以通过查看芝加哥商业交易所(CME)的FedWatch工具来看到这一点，该工具可以追踪交易员对FOMC的情绪。
看看FedWatch工具对下图中2019年12月FOMC货币政策会议的估计，您可以看到交易员估计联邦公开市场委员会将联邦基金利率维持在去年12月225至250个基点之间的可能性仅为24%。 。交易商预计联邦公开市场委员会将利率下调25个基点(下调至200至225个基点)的可能性为41.8%，联邦公开市场委员会将利率下调50个基点(至175的范围内)的可能性为26.2%。 200 bps)。总而言之，交易商目前定价在年底前降息76%的可能性。从正确的角度来看，交易商只在一个月前降息65%的可能性。如果它们是正确的并且联邦公开市场委员会将削减利率，我们必须设想FOMC将会这样做，以应对经济增长放缓。
我将密切关注这些数字。如果交易商继续定价到年底降息的可能性越来越大，我们不得不想象股市回落的可能性也在增加。标准普尔500指数今天通过完成看跌的头肩逆转模式转向恶化，但这并不意味着它无法恢复。看跌的云正在形成，但雷暴还没有开始。如果在我们得到更多负面的经济或地缘政治新闻之前有时间发挥作用，较低的利率可能会提供看涨的推动力。