毫无疑问，Advanced Micro Devices(纳斯达克股票代码：AMD)已经实施了令人印象深刻的转型。问题是转型在多大程度上定价为Advanced Micro Devices的股票。目前AMD的股票价格约为每股市盈率的30倍 – 这是芯片领域的一个重要倍数。
但这个倍数似乎值得为一个关键原因付出代价：AMD拥有巨大的市场份额。随着每个季度的过去，其与长期竞争对手英特尔(纳斯达克股票代码：INTC)的竞争地位越来越强。
最新消息仅支持此案，但AMD股价仍大多横盘整理。股价在上个月触及13年高点之后持有34美元左右的阻力位。在某些时候 – 很可能很快就会出现 – 阻力将让位。而Advanced Micro Devices的股价将比4年前低2美元，将继续上行。
同样，这些产品具有变革性。就在几年前，AMD主要作为PC制造商的低成本选择。它现在是两个最具创新性的芯片制造商的真正竞争对手。
它的改进仍在继续。在竞争激烈的消息面前，AMD股价周四上涨了16%。在宣布其EPYC罗马服务器CPU时，AMD宣布已收购Alphabet(纳斯达克代码：GOOG，纳斯达克代码：GOOGL)和Twitter(纽约证券交易所代码：TWTR)作为数据中心客户。
与两家互联网最大公司的合作对于Advanced Micro Devices来说显然是巨大的。鉴于该公司几乎肯定会从英特尔挖走这些客户，情况更是如此。它可能只是一个开始。
正如Barron上周所指出的那样，受人尊敬的科技网站AnandTech对罗马进行了热烈的评论。该网站的Johan De Gelas写道：
那么AMD做了不可想象的事吗?如此大的优势击败英特尔，没有竞争?目前，根据我们的初步测试，情况就是如此。AMD第二代EPYC处理器的推出简直就是历史性的，几乎在所有指标中都大幅超越竞争对手：性能，每瓦性能和每美元性能。
该行业的分析师表示，AMD预计到2020年第二季度服务器市场的份额将翻一番，并且有充分的理由相信AMD会取得成功。AMD EPYC是一个极具吸引力的服务器平台，具有无与伦比的每美元比率性能。
通过这些评论，AMD可能会有更多的胜利 – 特别是因为英特尔的竞争芯片要到明年才能上市。AMD股票有什么不对?然而，即使有这样的胜利，以及16%的单日涨幅，AMD股价也大多停滞不前。这里有三个潜在的问题。
首先，对于遵循图表的投资者而言，其技术看起来并不好。阻力位维持在34美元附近。事实上，我在收益之前提出了AMD股票可能突破该上限;它还没有这样做。正如我上个月所指出的那样，这股股票在过去遭遇阻力之后有时会大幅下跌。
其次，正如所指出的那样，估值定价相当于实力。我们已经看到NVDA股票暴跌，当芯片库存被高估时会发生什么。这仍然是一个周期性的行业，但是Advanced Micro Devices的股价并不是那么高。
最后，AMD正在占据市场份额 – 但对这些市场存在疑问。个人电脑仍然可以带来相当大的销售额。英特尔和Nvidia强调上半年数据中心需求放缓。两家公司预计下半年将加速 – 而AMD管理层对其第二季度电话会议表示有信心 – 但弱于预期的市场可能会削弱投资者对AMD股票的热情。