在商品期货交易委员会(CFTC)通过了关于场外衍生品交易的最终规则之后，交换执行工具(SEF)已获准通过，其中包括将买方必须要求的竞标数量减少到三个。
衍生品监管机构昨天对管理SEF的核心规则进行了4-1投票，迫使购买者在头12个月的掉期交易中至少要有两个出价，然后这个数字将增加到三个。
这项新规则被标记为CFTC的折衷方案，该提议最初提出了至少五个报价。市场参与者以信息泄漏为由拒绝了最初的提议。
批发市场经纪人协会(WMBA)首席执行官亚历克斯·麦克唐纳(Alex McDonald)说，要求报价的数量规则是基于与特定工具相关的方法，例如信用违约掉期和利率掉期。
他说：“但是还有很多其他工具很难获得报价，并且需要灵活性。”
SIFMA资产管理部总经理兼董事总经理蒂莫西·卡梅伦(Timothy Cameron)表示，最低出价要求将“束手无策”。
他说：“要求投资组合经理更广泛地传播其交易头寸，可能会对他们的交易价格造成负面影响，使其价格更高，并且难以对冲客户风险。”
该委员会将其规则描述为“技术中立”，并已允许未来的SEF运营商将传统语音经纪活动与平台上的电子交易相结合。
已经设置了两个周期的逐步过渡，以最小的块大小-当交易量大到足以延迟报告时的阈值。对于第一年，最小块大小将使用50%名义金额计算得出。一年后，它将上升到67%。
WMBA的麦当劳表示，这些规定为十月份以来出现的进一步掉期敞开了大门。
“能源掉期几乎已完全转移到期货大宗交易制度中，因此大宗交易规则的任何根本性变化都会影响流动性并可能推动监管套利。”
SEF的最终规则将在《联邦公报》上公布后60天生效。市场参与者将有120天的时间遵守。
昨天的投票是一个里程碑。该规则旨在将大量的场外交易活动转移给SEF，以符合2010年签署的《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)。该法案还要求将掉期报告给交易库并进行集中清算。
最终的CFTC规则经过了无数次延误，最初预期是去年秋天，然后是2月再次出现-仅是为了进一步出现困难。
该委员会以一些提议激怒了市场参与者，包括打算启动SEF的彭博社。数据供应商以CFTC为由提起诉讼，理由是规则要求与掉期期货相比，掉期期货的初始保证金支付要低，这可能会限制SEF的流动性。
彭博社昨天表示，它对CFTC就SEF规则达成协议感到“高兴”。寻找运行SEF的其他公司包括MarketAxess和Tradeweb。
基于云的数据和技术服务提供商SuperDerivatives的全球销售主管Zohar Hod说，现在所有人的目光都集中在对SEF充满希望的20多家公司。
他说：“许多人声称他们已经准备好几个月了，现在他们可以控制自己的命运。”
“自2010年以来，大多数大型掉期交易商一直在为此做准备，但中小型买方公司和非金融参与者，例如资产管理公司和公司，现在正面临着时间与合规的竞争。